Лонг и шорт: два направления сделки

Покупка актива и ставка на его цену

Самый понятный лонг — обычная спотовая покупка на собственные средства. Если куплено 2 единицы по 100, продажа по 110 даст ценовую разницу 20 до расходов. Пока актив не продан, денежная оценка результата меняется вместе с курсом. Снижение может уменьшить стоимость вложения, даже если количество единиц на счёте осталось прежним.

Лонг в производном контракте устроен иначе: у участника возникает позиция по условиям договора, а не обязательно возможность вывести базовую монету. Понадобятся обеспечение, соблюдение маржинальных требований и понимание единиц контракта. Две позиции, одинаково названные long, могут иметь разную формулу результата и разную чувствительность к изменению цены.

Откуда берётся возможность продать то, чего не было

В маржинальной спотовой схеме участник может занять актив, продать его, а затем купить для возврата. Если обратная покупка дешевле первой продажи, остаётся положительная разница до процентов и комиссий. Однако заём нужно вернуть. Рост цены делает обратную покупку дороже; заранее известной верхней границы цены у обычного актива нет.

Шорт фьючерса не требует, чтобы пользователь сам занял и продал монеты на споте. Направление и расчёты задаёт контракт. Для бессрочных позиций отдельно учитывают funding, а на маржинальном счёте — риск ликвидации. Нельзя переносить правила займа, экспирации или расчёта прибыли с одного инструмента на другой только потому, что оба позволяют заработать на падении.

Почему направление не описывает весь риск

Итог зависит от количества, плеча, расходов и способа выхода. При одинаковом движении цены позиция в десять раз больше меняет результат примерно в десять раз сильнее для простого линейного контракта. Высокий процент прибыли к небольшой марже не означает, что рынок прошёл такое же большое расстояние. Это часто следствие выбранного масштаба обеспечения.

В хеджирующем режиме на площадке могут одновременно существовать лонг и шорт одного инструмента. В одностороннем режиме встречная сделка обычно сокращает или переворачивает имеющуюся позицию. Поэтому кнопка Sell не всегда означает открытие нового шорта, а Buy — нового лонга. Перед подтверждением смотрят режим позиции, сторону, количество и признак сокращения, если задача состоит в закрытии риска.

Одинаковая цена, противоположный результат

В условном линейном контракте один участник купил 5 единиц по 200, другой продал такое же количество по той же цене. При закрытии по 190 ценовой результат лонга составит минус 50, шорта — плюс 50. Это расчёт только ценовой разницы: комиссии, funding и другие применимые расходы нужно добавить отдельно. Маржа в формулу этой разницы не входит.

Если владелец лонга продаёт только 2 из 5 единиц, риск по оставшимся 3 не исчезает. Если же он отправил продажу 7 единиц в режиме, допускающем переворот, итог может стать совсем другим. Реальное состояние позиции проверяют после исполнения. Для планирования выхода полезно заранее определить защитное условие и учитывать возможность частичного исполнения, а не ограничиваться прогнозом направления.

Что проверить

• Конкретный инструмент, формула результата и единица количества.
• Открывает ли встречная заявка новую позицию или сокращает существующую.
• Полный объём риска с комиссиями, займом, funding и маржинальными требованиями.