Ликвидация: почему позицию закрывает биржа

Что должно оставаться для удержания позиции

Первоначальная маржа позволяет открыть позицию, поддерживающая — задаёт требования к её дальнейшему удержанию. При движении рынка, изменении номинала и других условий доступного обеспечения может стать недостаточно. Риск-лимиты и ступени требований способны зависеть от размера позиции. Поэтому формула «потеряю ровно начальную маржу» не описывает все режимы счёта и расходы.

В изолированном режиме обеспечение выделено на определённый риск по правилам площадки. В кросс-маржинальном режиме несколько позиций и активов могут влиять на общий запас. В портфельном используются дополнительные модели совокупного риска. Одна показанная цена ликвидации не всегда является постоянной самостоятельной границей, не зависящей от других действий на счёте.

Почему график мог не коснуться ожидаемой цены

Маржинальные проверки производных контрактов часто используют mark price, в то время как обычный график показывает последние сделки. Эти ряды способны расходиться. Если стоп привязан к последней цене, а запас оценивается по mark, нельзя судить о порядке событий только по одной свече последней цены. Требуется посмотреть правильный источник и время.

Funding, комиссии и изменение стоимости залога также способны влиять на доступное обеспечение. На счёте с несколькими активами важны правила их оценки и допустимости в качестве залога. Поэтому расстояние до ликвидации может меняться даже без новой сделки по рассматриваемой позиции. При анализе нужны состояние счёта и применённые параметры в конкретный момент.

Почему защитный выход планируют отдельно

Высокое плечо уменьшает запас относительно обеспечения при прочих равных, но само наличие выбранного низкого плеча не гарантирует отсутствие принудительного закрытия. Размер всех позиций, расходы и общий капитал имеют значение. Для управления риском заранее определяют допустимую потерю и способ выхода, после чего проверяют маржинальную возможность удержания такого сценария.

Стоп тоже не даёт абсолютной гарантии исполнения по точной цене. Он может активировать лимит, который останется ждать, либо получить рыночное исполнение с проскальзыванием. Поэтому размещение защиты почти у маржинальной границы создаёт дополнительную неопределённость. Принудительный процесс биржи предназначен для ограничения риска системы, а не для обеспечения удобной цены выхода пользователю.

Изменилась соседняя позиция на общем счёте

Предположим, две позиции используют общее обеспечение. Первая почти не меняется по цене, вторая получает значительный убыток. Запас счёта уменьшается, и состояние первой позиции тоже может оказаться ближе к ограничениям, хотя её собственный график выглядит спокойным. Если смотреть только на процент прибыли первой карточки, причина изменения риска останется скрытой.

Для разбора сохраняют доступный капитал, требования поддержания, цены оценки, платежи и фактические действия биржи. По одной отметке «liquidated» нельзя восстановить всю последовательность. Для следующего сценария пересматривают количество и суммарную нагрузку, а не только передвигают красивую линию на графике. Точные правила и возможные сборы при принудительном закрытии всегда сверяют с документацией выбранного режима.

Что проверить

• Поддерживающие требования и режим совместного использования обеспечения.
• Источник цены, стоимость залога и влияние остальных позиций и начислений.
• Запас между планируемым выходом и маржинальными ограничениями с учётом исполнения.