Фьючерсы и бессрочные контракты

Что нужно прочитать в спецификации

Название инструмента должно позволять установить базовый актив, валюту котировки, дату расчёта при её наличии и единицу количества. Линейный контракт и обратный контракт могут ссылаться на одинаковую цену BTC, но рассчитывать результат в разных единицах и по разным формулам. Цена за монету, количество контрактов и денежная стоимость позиции не являются взаимозаменяемыми полями.

Для простого линейного контракта ценовой результат лонга пропорционален количеству и разнице между выходом и входом. Для шорта знак меняется. Но финальный результат включает комиссии и применимые платежи за удержание. Если расчёт идёт в криптоактиве, дополнительно меняется его стоимость в выбранной для отчёта валюте. Сначала выясняют устройство договора, затем применяют арифметику.

Срок и связь со спотовым рынком

Срочный фьючерс завершается по правилам экспирации. Расчёт может опираться на специальную итоговую цену, а не на последнюю одиночную сделку. Для продолжения экспозиции участник закрывает один срок и открывает другой; разница между их ценами и расходы на операции влияют на результат. Бессрочный инструмент не требует такого обычного переноса по календарю, но может создавать периодические платежи funding.

Цена контракта способна отличаться от спотовой цены. Эту разницу часто называют базисом. Она зависит от спроса, условий финансирования, срока и конструкции рынка. Наличие ожидаемого сближения цен не делает любую сделку на базисе безрисковой: пока позиции удерживаются, действуют маржинальные требования, ограничения вывода и риск неблагоприятного движения.

Почему обеспечение нельзя путать с размером ставки

Маржа обеспечивает обязательства по контракту. Выбранное плечо влияет на требования к первоначальному обеспечению, но при неизменном количестве не меняет простую линейную ценовую разницу. Поддерживающая маржа и доступное обеспечение определяют, сможет ли позиция оставаться открытой при движении против участника.

В изолированном, кросс-маржинальном и портфельном режимах риск оценивается по-разному. Несколько позиций могут использовать общее обеспечение или учитываться как портфель. Поэтому отображаемая граница ликвидации и фактическая чувствительность счёта требуют понимания режима. Защитная заявка также имеет собственный источник цены и условия исполнения; она не становится гарантированной только из-за правильно выбранного плеча.

Позиция на 1000 при обеспечении 100

Пусть учебный линейный контракт открыт на 10 единиц по 100. Стоимость позиции — 1000. Если условно выделено 100 обеспечения и цена снижается до 98, ценовая потеря лонга составляет 10 × 2 = 20 до расходов. Это 2% от исходной стоимости позиции, но 20% от выделенного обеспечения. Процент на карточке позиции и процент движения рынка поэтому могут сильно различаться.

При закрытии половины количества результат фиксируется только по этой части, а оставшиеся 5 единиц продолжают создавать риск и возможные платежи. Возврат маржи и прибыль также не следует считать одним событием. Для полного понимания результата сверяют исполнения, текущую позицию, начисления и правила счёта. Если выбрана дата экспирации, отдельно проверяют, когда и как произойдёт окончательный расчёт.

Что проверить

• Линейная или обратная формула, единица количества и валюта расчёта.
• Экспирация, окончательная цена или расписание funding для бессрочной позиции.
• Режим маржи, общий риск счёта и условия защитного выхода.